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Die Finanzmärkte sind ein Spiegelbild zahlreicher Einflüsse: politischer Schocks, Äußerungen von Notenbankern, Wirtschaftsdaten, Ölpreis- und Wechselkursbewegungen sowie Naturkatastrophen. Es gibt jedoch einen roten Faden: die Konjunktur. Sie integriert viele dieser Faktoren und ist so der Motor aller liquiden Assetklassen und ihrer Segmente.
Damit gilt: Wer den Konjunkturzyklus erfasst, antizipiert zugleich die übergeordneten Finanzmarkttrends. Unser Ziel ist deshalb, frühzeitig konjunkturelle Wendepunkte zu erkennen. Dafür haben wir ein umfassendes System eigener Frühindikatoren entwickelt, das weit vor den offiziellen Indikatoren künftige Konjunkturtrends identifiziert. In einem Prozess der Informationsverdichtung wird dann schrittweise eine Prognose der wichtigen Wirtschaftsdaten erstellt.
Unsere bewährten fundamentalen Modelle setzen wir bei risikoaversen Absolute-Return-Strategien und bei risikominimierten Multi-Asset-Strategien ein. So nutzen wir die Kursgewinne aus unterschiedlichen Anlageklassen für regelmäßige Performancebeiträge.
Wie gut die Performance von Unternehmensanleihen als ganzer Bereich und von einzelnen Branchen ausfällt, bestimmt in erster Linie die jeweilige Phase des Kreditzyklus. Deshalb basiert unsere Branchenallokation ebenso auf der Analyse der jeweiligen makroökonomischen Perspektiven wie auf der kritischen Prüfung von übermäßigem Kreditwachstum und aktionärsfreundlichen Aktivitäten, wie M&A-Maßnahmen und umfangreiche Aktienrückkäufe, sowie einer geringeren Zinsabdeckung. Maßgeblicher Einflussfaktor für Portfolioanpassungen sind unsere seit mehr als 20 Jahren bewährten Frühindikatoren.
Liquide Sektor- und Stil-Futures bieten einen sehr kosteneffizienten Marktzugang, um unsere Konjunkturmeinung als Sektor-Overlay zu implementieren. Dabei werden unsere Konjunktur-Frühindikatoren und die daraus abgeleitete Konjunkturmeinung quantitativ mit den verfügbaren liquiden Teilmärkten auf Korrelationen und deren Signifikanz hin abgeglichen.
In Verbindung mit der rechnerischen Irrtumswahrscheinlichkeit können je nach Tracking-Error-Budget diejenigen Branchen und Stile übergewichtet beziehungsweise untergewichtet werden, die das größte Potenzial haben. Das Ziel ist ein systematischer Mehrertrag unter Berücksichtigung von Vorgaben für Tracking Error und Risikobudget.
